全球家用医疗器械上市公司业绩一览

有别于医院使用的医疗器械，家用医疗器械操作简单、体积小巧、携带方便是其主要特征。常见产品如体温计、雾化器、血压计、血糖仪等等。

我国家用医疗市场远未成熟，又叠加社会老龄化和生活质量提高的双重利好，发展潜力更足了，未来大概率会成为投资热点。

下面我们从全球视角看看市场估值和业绩情况，以及A股里哪些股票质地优良，值得关注！

第一章：全球上市公司整体概况

（1）全球以家用医疗器械为主业的上市公司不多，市场竞争格局和烈度明显好于家电市场，毕竟行业门槛高一点点。美敦力、雅培等是综合型医疗器械巨头，家用医疗器械实力也强，但主业在医院侧。

（2）我国有多家上市公司，鱼跃医疗是国内领头羊，市值与全球龙头差距甚大。仔细分析后，发现内情多有不同：

Dexcom德康医疗是美国的公司，主要产品是连续血糖监测（CGM），近几年产品有重大突破，带动股价狂飙十倍！单一市场都能实现这么大市值，说明行业投资前景很大！

欧姆龙是日本的老牌家用医疗器械龙头，市值这么大是因为它还有很多其他业务，例如工业自动化产品等等。如果排除掉非家用医疗部分的业务，我估计市值跟鱼跃医疗差不多。

第二章：全球市场的估值风向

（1）家用医疗器械行业估值分化明显，每个公司情况都不太同，低的20多倍、高的100多倍，上限很高。这充分说明了这个市场远未成熟，那些发展前景较好的公司，市场绝不吝啬估值！

（2）我认为市盈率20-30倍是正常合理的估值区间，理由：一是鱼跃医疗等正宗龙头是这个估值；二是医院侧的医疗器械公司强生、美敦力等巨头都是清一色的20多倍市盈率。

第三章：行业的基本面状况

（1）家用医疗器械的市场空间比目前家电市场小不少，营收体量不是一个级别的，但行业成长性更高，龙头的营收增速都有20%左右，

（2）该行业的盈利能力比较强，净利率有10-20%，市场竞争没那么卷。

第四章：值得关注的个股推荐

虽然家用医疗器械为主业的上市公司不多，但也不是矮子里挑高个子。我认为以下几家公司就非常值得关注，理由如下：

（1）鱼跃医疗002223：综合型家用医疗器械龙头。业绩成长性特别好，盈利能力强，毛利率和净利率双高，负债率低，分红率高。深受国家队资金青睐。不但产品品类丰富，还在扩张，新冠疫情又大大提升品牌知名度。

缺点是疫情拉高了利润规模，如果不能维持住，未来股价会有压制。

（2）三诺生物300298：主要做血糖仪的，比较聚焦。基本面整体还可以，它家的产品毛利率比较高，净利率其实也不错。营收增长还可以，但前几年因为商誉减值、坏账计提、费用突增等原因，利润一直大跌。2022年利润已企稳，热烈反弹。

最关键是，它家的连续血糖监测CGM产品有望获批，这产品可是海外大牛股Dexcom的当家产品哦。

（3）美好医疗301363：不是消费品牌，而是产业链中背后的供应链企业，主要产品是家用呼吸机组件，有89%都是出口。基本面挺好的，业绩成长性强，毛利率和净利率双高，特别是净利率高达30%。

这种供应链企业不受品牌间市场竞争影响，跟随行业大发展，反而业绩稳定性更高呢。缺点就是2022年刚上市不久，还有待观察业务发展。

其他股票也不一定差，以下是我的分析点评：

（1）九安医疗002432：一言难尽，不正宗，不评价！大家都懂的。

（2）乐心医疗300562：质地一般。主要做智能人体秤、智能手表、手环等产品，比较低端，主做出口。毛利率低，净利率低，游走亏损边缘。

（3）怡和嘉业301367：主要产品是呼吸机以及相关耗材，出口为主。这几年利润暴涨暴跌的，稳定性较差。毛利率偏低，但净利率还可以。这种聚焦单品的家用医疗器械公司，成长性可能不足，除非做的是大单品（显然呼吸机不如血糖仪这些）。

（4）可孚医疗301087：跟鱼跃医疗一样，也是综合型的家用医疗器械公司，产品种类丰富。基本面一般，成长性不足，2022年利润暴跌。盈利能力不如鱼跃医疗很多，净利率比较低。

医疗器械品类众多，可分为高值医用耗材、低值医用耗材、医疗设备、 IVD（体外诊断）四大类。根据使用场景和功能不同，高值医用耗材细分为骨科植入、血管介入、神经外科、眼科、电生理与起搏器等等。根据技术原理和功能差异，医疗设备可分为诊断设备（影像诊断如 DR、彩超、磁共振）、治疗设备（各类手术器械、放射治疗机械）等；医疗器械细分领域虽差异巨大，但是每一个环节都需要其参与，医疗器械的制备涵盖高分子材料、电子、模具注塑、机械、生命科学等。欢迎加入艾邦医疗器械产业交流群探讨：

全球家用医疗器械上市公司业绩一览

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